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2002年至2007年金飾的需求量和黃金價格首飾需求量,{ 棕色:首飾需求量,公噸(第四季以淺色表示);橙色曲線:黃金價格,美元/盎司,rhs }(資料來源:GFMS有限公司,世界黃金協會) |
右方的圖顯示了首飾季需求量(按噸數計算)與黃金價格的比照。需求量是有週期性的,並且受到各種變化的影響,但是2005年9月至2006年5月間價格飆升的影響顯而易見;而2007年9月開始的價格又一輪上升也有類似的效果。在2007年最初幾個月中,價格相對穩定,並低於2006年時價格的峰值,這一點尤為重要,因為這在一定程度上提供了一個購買良機。因此,強勁的需求一直持續了八個月直到價格上漲。
毫無疑問,印度是最受價格波動影響的國家,前三季需求量同比總共上升了40%(按噸計算),但到了第四季卻下跌了67%。中東地區也同樣受到價格波動的影響但程度略低;沙烏地阿拉伯和海灣地區前三季增長16%,第四季下跌9%。相比之下,中國的消費者似乎較少受價格波動影響,前三季增長率為26%,第四季增速略微放緩為18%。
北美和歐洲地區的零售價格並不每日變動,因此,雖然分銷商和零售商必須調整存貨水準和交易價格,但實際上需求對價格上漲比對價格的波動更敏感。
大部分金飾的主要市場得益於良好的經濟增長和消費者購買力的提高,這都支持了首飾的需求,比如在中國、香港、印度、越南以及大部分中東地區。俄羅斯是一個特別明顯的例子,那裏的需求量增長非常快。埃及也正得益於經濟的復甦。美國現在的情況不利,義大利已面臨了一段時間需求量的下降,而英國的情況也岌岌可危。此外,土耳其里拉已對美元大幅升值,所以只有年末時以里拉計算的黃金價格超越了2006年的峰值也就不足為奇了。這使那裡首飾的需求在第四季仍然十分旺盛。
首飾需求量和創新高的黃金價格
黃金價格的攀升有利於投資者,卻使金飾業深受其害。黃金價格與十年前相比,已經翻了三番,僅在過去六個月中,就上升了220美元。當價格處於高位並波動時,交易和消費者購買黃金首飾的意願都將減弱。
我們不斷重申,價格逐漸穩步上升不會抑制首飾的需求,因為這會加強購買的投資因素。在黃金的一些主要市場,人們的收入不斷增加,除了目前的美國,大部分主要市場都已得益於強勁的經濟增長,並且這種趨勢還會繼續下去——購買力的上升可以部分抵償價格上升所產生的抑制作用。而且首飾業在最近幾年中也更加深入地瞭解了它的顧客基礎,優化了產品的供應和市場行銷。但是,我們也不能忽視目前面臨的挑戰。價格的波動就是一個難題,不僅會對亞洲和中東地區消費者產生影響,而且還會帶來管理和融資問題。並不是所有價格波動時“消失”的購買都會一去不復返,有一些當價格穩定後將會重返市場,但是有一些消費者會轉向其他產品。
2007年和2005年有很多可比之處,這兩年帶給我們的經驗也是密切相關的。這兩年的經濟增長都十分良好,前八個月的黃金價格都較為穩定但隨後都大幅上升。2005年7月到2006年1月之間價格上升了30%(而且價格在回落前繼續攀升);而2007年7月到2008年1月間,價格上升了33%(月均值)。2005年第四季到2006年第二季需求嚴重受挫但隨後有所恢復。2005年首飾銷售的平均價格為444美元每盎司,共銷售2707噸。2007年首飾銷售的平均價格為695美元每盎司(上升了251美元,或者56%),共銷售2425噸。雖然價格大幅上升,需求量僅下滑282噸,或略超10%。
在2008年前半年如果價格仍然高位波動,首飾的需求量(還包括可確認的總需求量)將不可避免地下滑。假使價格穩定在某一點,購買者將會適應新的價格,需求也會重現。如果價格穩定在現今水準,需求量將會較去年的生產量顯著下滑,就像2005年到2007年間的情況。所有的報告都認為人們對黃金的情感仍然非常正面,所以有理由相信,這種下滑將是有限的(雖然任何顯著的下滑將不可避免地給首飾業帶來問題)。能對首飾需求量產生真正威脅的是價格波動時間的延長,特別當價格處於創記錄的高位時,消費者和交易雙方可能沒有足夠的時間適應新的水準。 |